210224 ビジネス知識源プレミアム：（中編）金融バブルへの視点を失ったメディアと金融市場

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ 　　 ビジネス知識源プレミアム（週刊：660円/月）：Vol.1141 ＜Vol.1141：金融バブルへの視点を失った メディアと金融市場（中編）＞ 2021年2月 24日正刊： 負債マネー増発の、バブル株価 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 過去の論考/業務の案内　http://www.cool-knowledge.com/ 有料版の登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do 　購読方法や届かないことについての問い合わせ 　　　　 　　 → Reader_yuryo@mag2.com 著者Systems Research：吉田繁治 　＊スマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。 　　臨時号のときは、改行ありだけを送ることがあります。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□ 前号では、以下のことを述べました。 最初、論の筋を、要約しながら、補います。 ▼（1）住宅と株価が高騰する資産バブルのなかで、利下げして通貨を増刷した金融当局は、バブルとは認識していなかったという（元FRB議長グリーンスパン：リーマン危機のあとの著書）。 資産バブルとは、株価と不動産がもっと上がることを期待して買われ、経済合理的な価格の、2倍から数倍に上がっていき、その後崩壊することです。その泡は膨らんだ風船のように破裂します。 株価で経済合理的な価格は、米国S&P500の、140年間の平均のPER15倍（15年分の予想純益）付近です。住宅価格では、平均年収の6倍くらいです。10倍になれば、ローンで買っても、まともな金利が払えず、返済ができない人が急増します。 審査は銀行がします。銀行も、「不動産価格は上がるという集団的な空気（集団心理）」のなかで、バブル価格という認識がなく、審査を通過させ、不良債権を増します（実証されたこと）。 資産バブルは、超低金利またはゼロ金利と、通貨の増発が重なって、投資家の集合的な心理に「まだ上がる」という無限期待が生じたとき起こります。