貞子第二メルマガ：「スタグフレーションっぽい」状態が始まった！！！

《本日早朝の加筆》 日本時間で昨夜９時半に、「アメリカの９月の生産者物価指数」が 発表されました。 内容は、「引続き高インフレが続いているものの、その上昇率は穏 やかになっていて、ひとまずはほっと一安心」というものでした。 この統計を受けて、この日のアメリカ市場は長期金利が急低下、 株価は１．５％を超える上昇。 アメリカ株式市場では、引続き強気派と弱気派がせめぎ合って乱 高下の激しい状態。「●●以来の最高の上げ」と「●●以来の最悪 の下げ」が日々交替で起きています。 しかしながら、こちら貞子メルマガでは引続き「近いうちの大幅 調整」を予測するスタンスに変わりはありません。 《抜粋》 以下、本日１０月１５日号は、１５日は朝から所用があって、前日 の１４日に記した内容です、なにとぞご留意ください。 ｍ（　　）ｍ アメリカでは、消費者物価では前年同月比４～５％台の「高めの インフレ」が続き、生産者物価指数のほうでは既に前年同月比７ ～9％の高インフレが猛威を振るっています。 エネルギー価格を始め、高過ぎる生産者物価の上昇は、既に企業 の生産活動に悪い影響を及ぼし始めています。 「スタグフレーション」とは「マイナス成長（＝不況）の中の物価 高」です。 「スタグフレーションっぽい」状態とは、「経済がスローダウンし ている中での物価高」です。 アトランタ連銀の「GDPナウ予測」は、アメリカの実質GDP成 長率が「４－６月期の前期比６．５％」から「７－９月期には前期 比１．３％」へとスローダウンすると予想しています。 「高インフレ」が個人消費を冷やして、企業の生産活動、ひいては 経済成長を蝕んでいるのです！！！ そんな中、パウエルFRB議長やイエレン財務長官は、引続き「高 めのインフレは一時的」の「マントラ」を唱え続けています。 一旦「スタグフレーションっぽい状態」が始まってしまったら、彼 らは、立場上、この「マントラ」を唱え続けるしか、他になす術（す べ）が無いのです。 彼らがこの「マントラ」を止めてしまえば、即座にインフレ期待の アンカー（錨）が外れて、インフレがさらに猛威を振います。 「スタグフレーション」とか「スタグフレーションっぽい」状態 は、人類が４０年ぶりに遭遇するものです。 「スタグフレーション」がいざ始まってしまったら、金融政策は ほぼ無効になります。「利上げや引き締め」も「利下げや緩和」も もはや当面は無効。 今だったら、「拡大しすぎた中銀のバランスシート」を縮小するく らいしか、中銀には他に方法がないかもしれません。が、これは株 価の大幅調整の引き金になります。 目下の所、パウエルFRBに出来ることは、「テイパリング（＝緩 和マネーの段階的な縮小）を加速する」くらいでしょう。それ以外 では「『一時的、一時的』とのマントラを唱えながら静観する」し かないでしょう。