貞子第二メルマガ：「後手後手に回る中銀達」VS「債券および金利市場」

先日１０月２２日までは、アメリカの長期金利は１．７０％台を 突破する勢いでした。 ところが、１０月２６日から突如として、市場は「スタグフレー ションへの懸念」を強め、「悪い長期金利の低下」が始まります。 アメリカの長期金利は１．５０％台まで低下。 今現実に起きている高インフレに対して、債券＆金利市場ははっ きりと「No！」「このままFRBが後手後手に回り続けるならば、 スタグフレーションが巻き起こる！！！」と回答しているのです。 時代は大きな分かれ道に来ているのかも知れません。 折しも、日本時間で昨夜２８日、欧州中央銀行（ECB）は定例の 政策委員会会合を開催しました。 ユーロ圏でも債券＆金利市場のトレーダー達は、アメリカと同じ ように、「ECBはインフレに対して後手後手に回っている！ECB は２０２２年９月には一回は利上げすべし」と、ECBを追い詰め ていました。 この日の会合では、ラガルドECBは「絶妙な玉虫色の発言」に 始終！！ この日の女史は、「一時的」という「マントラ」を一度も使わず、 代わって、「高めインフレは当初の想定以上に長く続く可能性」を 認めました。その一方で、女史は、「２０２２年９月の利上げ」を 見込む金利市場が「先走っているかどうか」についても、批判を避 けてノーコメント。 かように、今のECBも今後のインフレ見通しついては「確信を持 てないでいる」のです。この日のECBは「玉虫色の発言」に始終 して、「市場との対決」を取りあえずは回避。 こういった「絶妙な玉虫色の発言」は、来週の１１月２～３日のア メリカFOMCにも影響を与えるかもしれません。