貞子第二メルマガ：急落した内外の株式市場は一旦はコツンと底打ちをした！♪～当面は上下動の激しい「ボックス」相場へ～

４月２１日のパウエルFRB議長の「タカ派砲」を受けて、先週末 から週明けにかけて、アメリカ株式市場をはじめ内外の株式市場 は急落しました。 前回の調整局面では、S＆P５００、ナスダックはそれぞれざっく り４．１７０ポイント、１２，６００あたりで底を打ちました。 今回の急落局面では、アメリカ時間で４月２４日（月曜日）、S＆P ５００とナスダックはそれぞれ「３月の底値」を再び試しに行っ た直後、場中に急上昇しています。 S＆P５００もナスダックも、当面は「しばしの上昇」をエンジョ イすることでしょう。 いわゆる「トレーダー達の大好きなボックス相場」の始まりです。 当面のアメリカおよび国内の株式市場は、上下に激しく振れなが らも「ボックス相場」を形成することでしょう。 なぜならば、FRBがあまりにも後手後手に回り過ぎた結果、アメ リカ国内の中・長期金利の実質金利は未だにマイナスのまま、 政策金利も未だに中立金利水準を下まわったまま、どちらの金 利も景気刺激的な水準を維持しているので、アメリカ株式市場は なかなか大きく崩れないのです。 しかしながら、この「ボックス相場」は遅かれ早かれ崩れ始めるこ とでしょう。 「タカ派の仮面を被ったハト派」のFRBが名実ともに「タカ派」 へ変身すれば、すなわち、 パウエルFRBのびしばし金融引き締めが続けば、いつかはアメリ カ国内の中・長期金利の実質金利水準はプラスに転じるでしょう し、いつかは政策金利も中立金利の水準を上回るようになること でしょう。 そうなれば、アメリカ株式市場も崩れ始めるでしょう。 その時は、ナスダックもS＆P５００が「３月の底値ライン」を突 き崩して、ずるずると大幅調整を開始し始めることでしょう。