本邦経済界も円安の先行き見立てを間違って大損続出～為替予測は実に難しい

************************************** 　今市太郎の戦略的FX投資 　ファンダメンタルズでテーマを見極め 　テクニカルで実証してエントリーする 　2022年7月5日号 　ツイートアカウント　@imaichitaro 　よろしかったらフォローもお願いします。 ***************************************** 本邦経済界も円安の先行き見立てを間違って大損続出～為替予測は実に難しい 3月からの3か月間ドル円は過去10年ではお目にかかる ことができないほどの円安進行を示現することとなりました。 長年年間10円から13円程度値幅で推移していたことから 個人投資家は完全にこのレベルのレンジでの取引き経験 だけが知見として積みあがってしまい、2014年に黒田日銀 総裁が自ら口にしたドル円の上限であった125.860円レベル を抜けてからは多くのトレーダーがレベル感から逆張りを 行ってしまい、踏みあげられて折角の潜在一隅の円安チャンス を利益に繋げられず逆に損失を被るという特別な状況が展開 することとなってしまいました。 過去20年レベルで見てもドル円の為替リスクといえば 円高にシフトすることが基本であったこともそれぞれの トレーダーの円安に対する認識の甘さを狂わせる結果となって しまったようです。しかしこの傾向は実は実業界にも拡大 していたようで、上場企業の決算が明らかになるにつれ、 円安の先行きレベルを見誤ってドル円の為替予約をすること で大失敗に陥っていたことが明らかになっています。 ■相場の先読みが得意なニトリでも円安を読み切れず業績低下 家具・インテリアチェーンで有名なニトリホールディングス は決算会見において似鳥昭雄会長が為替の先行きを完全に 読み間違え、それが原因で第１四半期業績が目標を下回った ことを認めました。ニトリといえば35期連続の増収増益を 達成し似鳥会長の経済や為替相場の見通しには経済界のみ ならず金融市場でも大きく注目される存在となっていました。 しかし会見で似鳥会長は年後半に円高方向に反転し、８月ごろ には１ドル＝115円になると想定したようで上述の本邦 個人投資家とかなり似た動きをしていたことが見えてきます。 会見では具体的にどの為替水準で売りドル円売買をしていった のかは明らかにされていませんが、商品を海外生産品の 輸入に頼る業界では円安によるコストの上昇を商品価格に 転嫁することはかなり難しくニトリもまさにお値段以上の コストを受け入れざるを得なくなってしまったことを認めて います。それでも似鳥会長は年内には円高方向に転じると 考えているようですが、それでも110円前後の水準には 戻らないとの見通しを語っています。 ■メガバンク外債投資の大幅含み損にも大幅円安が影響 一方金融のプロのはずのメガバンクでも外国債券含み損は 3月末段階で日本円にして1兆7000億円を超え、昨年度 比でいえば4.7倍に急増していることが報道されています。 米債金利が大幅に上昇し債券価格が逆に大幅下落したこと が大きな原因ですが、今回の含み損とは別にどうやら裸で 外債を購入したのではなくヘッジ付き外債としたことに よる為替の損失が別に存在するようで実は損失の実態は さらに深刻な状況に陥っているようです。 これが1兆7000億の上にどの位積みあがるのかは不明 ですが、昨年末や今年の年初あたりで115円から116円 であった為替水準はすでに21円近く上昇しているわけです からある意味債券価格の下落より為替ヘッジのほうがより 深刻で含み損を飛躍的に拡大させている可能性がありそう な状況です。JGBを買い漁る日銀は簿価で債券を評価して いるため実質的債務超過に陥っても何食わぬ顔をしています が、民間の銀行はそうはいかないのが実情であることも 危惧されるところです。 このヘッジ付き外債の購入に関しては金融庁がそれとなく 各行にそうした購入をすることでほぼ国内債の購入と同じ ような効果があるのではないかと言った余分な進言をそれ となく行ったという話もあり、地銀なども幅広く含み損を 抱えることになったのはどうやら間違いなさそうで金融の プロの銀行であっても為替に対する見立てが全くうまく 機能していないことが浮彫になる状況です。 ■過去の知見だけで為替をトレードするのは非常に危険であるということ 今回ご紹介した2つの事例は為替に関して日常的に触れる であろう相当熟練した業界でも過去の知見を物差しにして 売買すると大失敗することを示唆しているだけに、個人 投資家もそうした知見だけで取引きしない相当な慎重さが 求められることを肝に銘じなくてはなりません。長年の 取引き経験の知見がトレードを邪魔することもある点は あらかじめしっかり認識する必要があるということです。 巷では金融機関の為替アナリストや店頭FX業者の為替 ストラテジストなどが自分では取引きもしないのに 勝手に上だ下だと予測を繰り広げていますし、YouTube ではさらにどこの馬の骨かもはっきしりしない自称億トレ ユーチューバーが得意満面で勝手な予測を繰り出してい ますが、とにかくすべてのトレードは他人をある程度 参考にするとしても鵜呑みにするのは禁物な状況です。 すべては自らの判断で売買することこそが後悔のない トレードになることを改めて考えるべき時間帯といえます。