貞子第二メルマガ：「市場の間違った思い込み」は持続不可能～パウエル議長はジャクソンホールで市場の楽観を蹴散らすか？

パウエルFRB儀長を始め、連銀関係者は決して認めませんが、ア メリカ国内のマネーサプライの量は減少していません。 パウエルFRBは目下の所インフレをコントロールできていないの です。今後アメリカ国内の高インフレはしぶとく居座り続けて、 FRBは今後とも利上げを継続しなければなりません。 これは「厳しい現実」です。 ところが、８月の内外の株式市場は不可解なほど楽観的な動きを 続けています。 パウエルFRB議長を始め、多くの連銀関係者達がこういった「市 場の楽観」を警戒して強く市場を牽制し続けているにもかかわら ず、多くの市場関係者たちは「アメリカのインフレはピークアウ トした」「今後インフレは下がる」「来年にはFRBは利下げへ転じ る」と、「間違った思い込みによる楽観的な賭け」を続けています。 ８月１０日発表の「アメリカの７月の消費者物価指数（CPI」」は 市場予想を若干下回りました。引続きアメリカ国内の高インフレ はしぶとく高止まりを続けていますが、この日のCPI統計の「想 定外の低さ」は、市場の「インフレ・ピークアウト論」者達の「間 違った思い込み」をますます勇気づけてしまいました こういった「市場の間違った思い込み」のせいで、FRBの引き締 めの意図とは正反対に、市場では株高による資産効果と長期金利 低下による金融緩和効果が働いてしまっています。これでは、景 気が上向いて高インフレがさらに加速してしまう危険性が高まり ます。FRBが高インフレ退治のために引き締めを続けているにも かかわらず、です。 パウエルFRBは「市場との対話」に失敗してしまったのです。 しかも、８月の内外のマーケットは、第一線で働くプロ中のプロ 達は長い夏期休暇に入っています。８月のマーケットは、薄商い の中で「思いもかけない動き」をしたりするものです。 ９月にはいよいよ新年度を迎えます。８月下旬にはパウエルFRB 議長が恒例のジャクソンホールで講演を行います。８月２６日の 講演では、パウエル議長の「堪忍袋の緒」が切れて、議長は「市場 の楽観論」を蹴散らすような「タカ派発言」を発するかもです。 S＆P５００のPERは、６月底値の１６．４倍から今では１８．２ 倍にまで上昇。「議長のタカ派発言」などの「引き金」が引かれ なくても、そろそろ市場はいつ大幅下落が始まっても不思議では ない状態です。