貞子第一メルマガ：秋のラリーはわずか６営業日で終焉！？！～慎重に慎重に高インフレ退治を戦い始めたFRB～

１０月２１日のニック・ティミラオスのWSJのハト派の観測記事 で、内外の株式市場では「秋のラリー」が始まりかけているように 見受けられました。 ところが、ところが、そのわずか１０日後の１０月３１日には、再 びそのニックがWSJに超タカ派の観測記事をアップしました。 かねてより、FRBの内部では、「FRBが利上げペースのスローダ ウンなどの慎重派に転じることは良いことだとしても、そんなこ とをしたら、再び『夏場のベアマーケットラリー』のような『ラリ ー』が巻き起きてしまう！」と危惧する声が大きかったです。 FRBは、夏場のようなラリーが再び巻き起きることは我慢ができ ないです。FRBには、ラリーを再び巻き起こさないためにも、１ １月１～２日のFOMCでは「ターミナルレートの予想値を上昇へ 修正しながら、利上げペースを落とす」必要が是非ともありました。 そこで、FRBは、３１日に再びニック・ティミラオスにそのよう な観測記事を書かせたのです。 「ラリー」を巻き起こしたくてウズウズしている株式市場もこれ には「お手上げ」。おそらく「２１日から始まっていたラリー」は わずか６営業日で終わりを告げるかもしれません。 私は個人的には、パウエルFRB議長自身が自らの手で「１１月１ ～２日のFOMCで『秋のラリー』に水を差すと見込んでいました。 が、それは二日繰り上げて観測記事で実行されたわけです。 当面、これは長期金利の行方次第ですが、S＆P５００は「３，５ ００ポイントから３、９００ポイントの間のしみったれた狭いレ ンジ」を行ったり来たりすることになるかもしれません。 経済金融史的に見ても、アメリカ株式市場では２０２３年の何処 かの地点で「ハト派」たちに軍配が上がる可能性が高いです。その 時は、アメリカ株式市場は勢いよく上昇気流に乗ることでしょう。 一方、今先端のアカデミズムの世界でも、供給サイドに着眼して、 「現在進行形の高インフレは、供給サイドでの構造的な変化が巻 き起こしているものだ。だから、中央銀行が政策金利をそこまで 大急ぎで引上げなくても、今の高インフレは自然に収束してゆく 性質がある」といった慎重な考え方が広く支持されるようになっ て来ています。こういった新しい学説を主張する学者先生の中に は、日本の渡辺努東大教授も含まれています。 若い頃は「天才」の名を欲しいままにした「超タカ派の利上げ積極 派：ローレンスサマーズ」も、寄る年波には勝てずに、今では世界 アカデミズムの大きな潮流の変化に追いつけず、大きな過ちを犯 しているかも知れません。 パウエルFRBは、ここに来て唐突に理由も無く「慎重な姿勢」へ 方針転換し始めたわけではないのです。FRB内部の幾人かの慎重 派のメンバーたちは、こういった「世界的なアカデミズムの潮流」 に謙虚に耳を傾けているのです。 パウエルFRBを始めとする中銀達は、まさしくその名の通り「手 探り」で、紆余曲折を覚悟しながら、慎重に慎重に高インフレと闘 い始めているのです！！ ここ一週間は、私は猛烈に働きました！！！ こんなに働いたのは２年ぶりくらいです。 しばらく、遊んで暮らしたいです　笑