221106 ビジネス知識源プレミアム：増刊：ＦＲＢの利上げの意味と、困難な展開

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ ビジネス知識源プレミアム（週刊：660円/月：税込）：Vol.1282 　＜Vol.1282号：増刊：ＦＲＢの利上げの意味と困難な展開＞ 　 2022年11月06日：金利上昇がもたらす金融危機とＦＲＢ ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　http://www.cool-knowledge.com/ 有料版の登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do 購読方法や届かないことについての問い合わせメール 　　　　 　　　　　　　　　　→Reader_yuryo@mag2.com ＊スマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 米国ＦＲＢは、11月のFOMC(連邦公開委員会)おいて、0.75％の利上げを決め、短期金利は4％煮上がりました。 FOMCは、ＦＲＢの金融政策を決める機関です（11月：年7回開催）。基軸通貨とされているドルの金利は、世界の金融に影響を及ぼします。なお12月の利上げについては、軟化した0.5％を示唆しています。市場は、これを利上げの減速として好感しています。 ◎市場では0.75％は予想され、10月の株価には織り込み済みだったので、波乱はなかった。市場の関心は12月の利上げ幅（0.5％？）と、2023年のピーク金利が何％になるかに移りました。4.5％から5％までの幅でしょう。最悪は5.5％です FOMCは、2022年3月からの合計で、3.75ポイントの利上げを決めました。1回が0.25％だった過去の、3倍の速度です。ＦＲＢのインフレへの危機意識が、市場よりは強いことを示す事実がこれです。 【重要な点】注目すべきは、イールドカーブでの、長期金利の低さです。1年の短期金利は、4.66％に上がっています。ところが、市場の売買で価格が決まる10年債の金利は、4.1％と短期金利より低い。これは、景気の大きな後退期に多い、マレなことです。普通なら、短期金利が4.66％であれば長期金利は6.5％以上です。 ↓ 【理由】このイールドカーブは、市場の投資家が、「長期ではインフレ率は下がって、ＦＲＢは景気悪化を懸念し、利下げ方向に転じる」と見ていることを示します。市場の投資家は、インフレ予想に対して、ＦＲＢの金利誘導が高すぎると反発しているのです。 https://irbank.net/usa/yieldcurve ＦＲＢはインフレを恐れすぎであり、金利も上げすぎだという観測です。短期金利はＦＲＢの誘導によって決まりますが、長期金利は、市場の長期国債の売買で決まります。ＦＲＢのインフレへの見方と、株価と国債価格の下落を嫌う市場の見方が、反しています。 　　　　　　　　　　　＊ 本稿では、2022年の、通常の3倍の速度での利上げの意味と展開、そして、金融危機の可能性を分析して書きます。論理的に分析することは予測することになるからです。 それに、2021年までは超低金利の国債価格が、利上げにより下がることの影響が、金融危機になるくらい大きいからです。長期債は金利1％の上昇につき、価格は約8％下がります。 株価が30％下がるより、株価より金額が大きな国債価格の15％下落が「大変（タイヘン）」だと、認識してください。 【2021年までは、超金融緩和だった】 2021年までは、コロナ・パンデミック対応の金融緩和として、 ・1.9兆ドル（275兆円）の緊急の財政支出をして、 ・同時に、短期金利を0％～0.25％に下げていました。 長期金利（10年債の金利）も、1.5％くらいと最低水準だったのです。 1）ＧＤＰの10％という、大きな財政拡張と、 2）超低金利から増えたマネーは株価に流れ、 Ｓ＆Ｐ500(500社の加重平均株価（株価指数の代表)は、2300ドルという危機的水準（20年3月）から、ウクライナ戦争直前の21年12月には4766ドルへと2.1倍に高騰していました。 【マネーサプライ（企業と世帯の預金）は、銀行からの借り入れによって増加する・・・マネー量の増加と減少の原理】