貞子第一メルマガ：「上昇の機運」を虎視眈々と伺う内外の株式市場～アメリカ株式市場はやがては持続的な上昇へ

金利先物市場は「FRBは来年秋以降には出口を模索する」との予 想。 それを先取りしたいがために、今から「上昇の機運（チャンス）」 を虎視眈々と伺っている株式市場。 今の内外の株式市場では、上昇したくてウズウズしている株式市 場と、「ノイズとしてのラリー」をなんとか牽制したいパウエル FRBの間で、「激しいせめぎ合い」が起きていようにも見受けられ ます。 さて、 FOMC後のパウエルFRB議長の記者会見は、「FRBは何が言いた いのか？？さっぱり分らない」「鳩なのか？鷹なのか？？？愚図な のか？？？さっぱり分らない」内容でした。 今のパウエルFRB議長は「鷹の仮面をかぶった鳩」なのでしょう。 しかもその鳩は「自信喪失して大変苦悩している鳩」です。 パウエルFRBは、１年前までは「クルーグマンなどのハト派の学 者たち」と同様に「高インフレは一時的」として、「大失敗」した 「苦い経験」があります。 その後、アメリカ国内のインフレは皆様ご存じのようにCPI総合 で８～９％まで急上昇してゆきました。 パウエルFRBは、大変な赤っ恥をかいたのです。 FRBはすっかり自信喪失しているのです。 今回の記者会見でも、「FRBの確信のなさ」「FRBの手探り状態」 が如実に表れていたのでした。 アメリカ国内の高インフレは複雑骨折なのでしょう。 インフレが火を噴くまでは、「マネーサプライの急増」に着眼した ローレンス・サマーズなどのタカ派の学者らの言い分のほうが正 しかったのでしょう。 けれども、その後、FRBは大慌てで０．７５％もの大幅利上げを ４回連続で行って、先日の１１月FOMCでは政策金利を３．７５ ～４．００％の高さにまで引上げました。 今となっては、クルーグマンや日本の渡辺努氏などの「慎重利上 げ」のハト派の学者たちの主張が的を得始めています。 今のアメリカの高インフレは、「マネー・サプライの急増」も影響 しているけれども、「供給側の構造変化」も影響している「複雑骨 折」と見て良いでしょう。 かくして、アメリカの金融先物市場は、「ターミナルレートは５． ００～５．５０％」と（タカ派の主張を取り入れて）高めの予測を するものの、そのターミナルレートは（ハト派の主張を取り入れ て）「長くは続かない」とし、「FRBは来年２０２３年秋から冬に かけて０．２５％の利下げを模索する」と予測しています。 今週号では、第1章・第２章でいきなり「株価の行方」の結論を 記しました。末尾にはドル円の行方にも明快に解説しています。 マクロ経済から眺めたマーケット解説は３章からです。 お急ぎの方、マクロ経済なんてチンプンカンプンの方は、第1章・ 第2章と末尾の章だけをお読み頂ければOKです。（＾。＾；