221228 ビジネス知識源プレミアム：改行版：2022年のまとめと23年、24年への展望

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ ビジネス知識源プレミアム（水曜刊：660円/月：税込）：Vol.1295 　＜Vol.1295号：2022年のまとめと23年、24年への展望＞ 　 　　　2022年12月28日：金利、国債価格、金融恐慌 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　http://www.cool-knowledge.com/ 有料版の登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do 購読方法や届かないことについての問い合わせメール 　　　　 　　　　　　　　　　→Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　著者：システムズリサーチ：吉田繁治 　　＊スマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ コロナ後の激動の年だった2022年が終わります。 2022年が、 1）リーマン危機を超える金融恐慌の始まりを示したのか、 2）インフレによる金利上昇の中期調整かで、見方は分かれています。 日米の投資家のたぶん70％は、中期調整という見方でしょう。2023年 にはインフレ率が低下し、米国の短期金利は5.125％をターミナル・ レート（転換金利）として、23年末には下がっていくと見ているから です。ターミナルは利上げの終わりという意味です。 一方では、コロナ後の世界の負債は、GDPの300兆ドル（4京500兆円） に膨らんでいます。金利が上がると価格が下がる国債、債券、証券化 商品の下落から、「1929年から33年の金融大恐慌」に比肩する転換に なっていくとする少数派（30％）の見方があります。 運用額が3000兆円に増えているインデックス・ファンドに多い予想が これです。パッシブ（受動的）な指数で運用するインデックス・ファ ンドは、アクティブ（能動的）なIT株への投資が多いヘッジ・ファン ドとともに、政府の金融規制のない、シャドーバンクに属します。投 資信託の一環です。今回は、自己資本と不良債権の認定に規制のある 銀行からではなく、規制のないシャドーバンクから金融恐慌が起こる でしょう。米国ではシャドーバンクの運用資金量は、義銀行を超えて います。 世界の年金基金が代表である機関投資家が、運用利回りの高さを求め てシャドーバンクにマネーを預託し、シャドーバンクが中継点になり 債券、株、コモディティの指数や通貨に投資するものです。 今回はGold Moneyに掲載された論文を、少数派の見方の代表として紹 介し、解説します。ロンドンの投資家としてキャリアを積んだ Alasdair Macleod氏が書いています（12月22日）。長年の投資の経験 から、政府・中央銀行の不適切なマネー政策が、国民の資産を破壊し てきたという主張をもっています。内容は高度です。 https://www.goldmoney.com/research/inflation-recession-and-declining-us-hegemony