貞子第二メルマガ：まだ先だけど、意外と近い（？）アメリカ経済の景気後退入りとアメリカ株式市場の「二番底」

アメリカ国内の「地銀の取り付け騒ぎ（信用不安）」は、目下の 所カリフォルニア州とNY州に限定されており、この「取り付け 騒ぎ（信用不安）」は他州へ飛び火している気配はありません。 ３月２１～２２日のFOMCでは、パウエルFRB議長は政策金利 を０．２５％引き上げて４．７５～５．００％としました。さらに、 この日の議長は、近いうちに「利上げを停止する」可能性も示唆し ました。 とは言え、市場関係者の中には、パウエルFRBとイエレン財務省 とFDIC（預金保険機構）とが協調して行った当局主導の迅速な対 応は、「信用システム全体の抜本的な解決策」ではないと警戒する 専門家も少なくないです。 「今回の銀行システムのストレスがアメリカ経済に対してどの程 度の引き締め効果になるのか？？？」については、FRBは取りあ えず「０．２５％の利上げに相当する引き締め効果」を推定して います。 ちなみに、今回の銀行システムのストレスは、ゴールドマンサッ クスは「０．２５〜0.５０％の利上げに相当する」と見ているよう です。中には、「１．５％分の利上げに相当する。影響は甚大だ！」 と見ているエコノミストもいます。 このあたりのことは、FRBとてよくわからないのです。 かくして大変先行き不透明で不確実性がとても高い中、アメリカ の債券市場と金利市場は先物も含めて「近いうちのアメリカ経済 のリセッション入り」と「２０２３年半ば（おそらく７月？）から のFRBの利下げ」を織り込み始めました！！！ 市場予想では、ターミナルレートは「４．７５～５．００％」。こ れ以上の利上げはないとしています。FRBは年半ば以降に利下げ に転じて、年内におよそ３回の利下げを実行、年末の政策金利は ４．００～４．２５％まで下がるとしています。 株式市場は半年先を見越して動いていると言われています。 今のアメリカ株式市場は、近い将来の景気後退入りも近い将来 の利下げもすでにいくばくか織り込んでいるのかもしれません。 今週号では、株式市場の「二番底」「大底」を探ってみました。