230406　ビジネス知識源プレミアム：増刊：複雑な情勢を生む単純な事実はマネーサプライの変化（2：後編）

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ ビジネス知識源プレミアム（水曜刊：660円/月：税込）：Vol.1327 ＜Vol.1327号：増刊：複雑な情勢を生む単純な事実は、 　　　　　　　　　　　　マネーサプライの変化（2：後編）＞ 　 　　2023年4月6日：マネーサプライの減少と金融・経済 本稿では、金融危機という複雑系の現象の底にある単純な事実、 米国マネーサプライ（M2）の減少を、取り上げます。タイタニック号が進んでいる厚い霧のなかで2年、3年の見通しがつくでしょう。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　http://www.cool-knowledge.com/ 有料版の新規登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do 購読方法や届かないことについての問い合わせ（メール） 　　　　 　　　　　　　　　　→Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　著者：システムズリサーチ：吉田繁治 正刊の有料版では、スマホ用の改行なしとPC用の改行ありを送っています。週に約1回の増刊の無料版は、改行したものだけです。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 前号に続く後編を送ります。 【デジタルマネーの大規模実験】 政府は、2025年の大阪万博の支払い手段をキャッシュレスにすると決めました。2800万人の来場が予想されています。 現金を使わないのは、レジ時間の短縮と、釣り銭の準備をなくすことが目的とされますが、本当のものではない。「しらしむべからず」の財務省官僚は、ときどき、用意周到です。 退任する黒田日銀総裁は、2026年にCBDC（中央銀行が発行するデジタル・キャッシュ：ブロックチェーン）を開始予定と言っています。大阪万博を、CBDCの事前実験の機会として利用する。大阪人は総じてノリがいい。何事でも、東京より先をいくことが、生きがいです。当方は、大阪人とはいえない。居酒屋の会話も一歩離れて聞きます。人々の雰囲気・気分と経済は関係しています。 【2024年からの日銀とインフレの予想】 日銀は、580兆円のゼロ金利国債をもっています。現在10年債の上限金利（誘導目標）は、0.5％です。補助金を抜いたインフレ率が4.5％台であり、今年からインフレ対応の賃金の上昇もあるので、日本の物価上昇も、米国を追って、長期化するでしょう。 低い生産性上昇以上の賃上げですから、約10％の仕入価格の上昇を商品価格に転嫁しなければ、企業は赤字になるからです。 仕入価格の10％上昇を売価に転嫁しない限界は、半年でしょう。米国では、賃金の上昇分（5％）とエネルギー価格の上昇によって、売価が上がり、インフレになっています（23年2月6％台：コア物価は5.5％）。 2023年の日本のインフレが3％台後半から4％台なら、日銀は、最低でも1ポイントは、金利を上げねばならない（理論的には2％から3％ですが、国債が1200兆円の日本にはムリです）。 10年債0.5％のまま、金利を上げないと円売りと円国債売りが増え、円の価値が下がって、100兆円の輸入物価が上がる悪い円安スパイラルになるからです。 23年23月の輸入物価は、130円台の円高に向向かったため前年比14.6％の上昇率に下がっています。150円台の円安のときは、48％も上がっていました（22年10月）。 【2024年の想定】 10年債の金利が、日銀の利上げで1.5％に上がったとします。 1200兆円の国債の時価は、以下のように下落します。 1200兆円×（1＋0.0025）の8乗÷（1＋0.015）の8乗＝1200×1.02÷1.13＝1083兆円・・・117兆円（9.8％）の下落 （注）金利1ポイントにつき、固定金利の国債と社債などの、満期前の債券を売ったときの時価は、約6.5％下落します。 1200兆円の国債では、日銀が580兆円分もっています。銀行、生損保、GPIF、機関投資家、海外銀行・ファンドが620兆円を保有しています。