230624　ビジネス知識源プレミアム：土曜増刊・改行版：海外投資家が先物の売り越しを開始した

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ ビジネス知識源プレミアム（水曜刊：660円/月：税込）：Vol.1349 　＜Vol.1349号：土曜増刊： 　　　　　　海外投資家が先物の売り越しを開始した＞ 　　　2023年6月24日：日本株の今後を決めるもの ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　http://www.cool-knowledge.com/ 有料版の新規登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do 購読方法や届かないことについての問い合わせ（メールアドレス） 　　　　 　　　　　　　　　　→Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　著者：システムズリサーチ：吉田繁治 　　　　　　　　　　 メール：yoshida@cool-knowledge.com 正刊の有料版では、スマホ用の改行なしとPC用の改行ありを送ってい ます。週に約1回の増刊の無料版は、改行したものだけです。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 23年3月末以来の、日本株の上昇は、東証の売買の70％を占めている 海外ファンドの買い越しによるもの以外ではない。4月から11週連続 で25％上げてきた日経平均が、6月の3週から下げています。この下げ が何を意味しているのかを、本稿で探っていきます。 【3月の売り越し、4月、5月、6月2週までの買い越し】 米銀危機の3月には、海外ファンドは、日本株を2兆2500億円売り越し ていました。売り越しとは、「買い-売りの差額」です。 過去から、日本株は海外ファンドが買い越すときは上がり、売り越す ときは下がってきました。 その構造的な原因は、 ・海外ファンドの売買額が約70％を占めて価格形成をし、 ・日本人（個人、金融機関、事業法人）の売買は受け身の30％に過ぎ ないからです。 この構造は、米国の株価時価総額（約6000兆円）が、東証の8倍であ ることから来ています。 ウォーレン・バフェットが来日し「日本株は買いだ」と記者に言った 直後から、米系ファンドは10週（5兆円）の買い越しを始め、日経平 均を2万7000円台（3月末）から3万3700円（6月15日）へと25％も上げ ました。 日本はこの2か月間、時ならぬ「株価ブーム」に沸いています。女性 週刊誌が株価にページを割くときは、普通ブームの終わりです。 個人投資家は、メディアは乗らず、過去の損を回復数する売りを行い、 含み益を出している海外ファンドとは逆に売り越して、株価の25％上 昇の利益を確定しています。海外ファンドと、日本の個人投資家の売 買は、いつも真逆です。