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ビジネス知識源プレミアム(水曜刊:660円/月:税込)Vol.1352
<Vol.1352号:1989年の日本の資産バブルに似ている現在>
2023年7月5日:ユーフォリアとバンドワゴンは、いつまでか。
原理:非合理な価格の資産(不動産、株)は、
非合理を続けることはできない。
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著者:システムズリサーチ:吉田繁治
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米国株のシンボル、アップルの時価総額が3兆ドル(435兆円:1ドル
145円)に達しました。トヨタの37.7兆円の11.6倍です。
PER(株価/次期期待純益)でも、31.8倍と高い。31.8年分の期待純益の
合計が、現在の株価に含まれています(NPV:将来の利益の割引現在価
値がPERです)。トヨタは12.4倍です。
(注)PERでは、成長企業でも15倍が妥当な水準と判断します。
IT株が多いナスダックは19.8倍です。日経平均が15.5倍。(トヨタの、
長期のPERとPBR)
https://irbank.net/7203/pbr?mw=2
1株当たり純資産〔(資産-負債)/株数〕に対する株価の倍率(PBR)
は60.8倍。アップルがもつ純資産の60.8倍が株価です。これも破格に
高い。
トヨタのPBRはアップルの1/55しかない1.11倍(23年6月30日)。イ
メージでは、トヨタの55か所の工場は、アップルの、1つのオフィス
の資産評価であることをPBRの差が意味しています。普通の見方では、
「何か変」です。
【株価のAI予想は自己回帰】
われわれには過去のデータと現在の状況しかない。未来の利益への期
待つまりPERは、深層型AIが示すものに似た、自己回帰の心理的なも
のです。
〔自己回帰→〕上げの局面ではもっと上げるように見える。下げの局
面では下げると見えるのが、人の行動経学的な心理です。
株価が上がったあとは、上がった材料が将来も続くとして強調され
ます(A局面)。下がったあとは、下がる原因が大きく見えるのです
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