貞子第二メルマガ：アメリカ国内の長期金利の上昇で、内外の株式市場は調整局面入りへ

ウィリアム・ダドリー元NY連銀総裁が指摘するように「アメリ カの 実質中立金利は０．５０％から１．００％まで０．５０％分 も上昇しているかもしれない」「控えめに見てもアメリカの長期金 利は４．５％へ上昇してゆく」ことが「本当」ならば、FRBが今 年あと１～２回の利上げをすることは合理的です！！！ ダドリー発言に触発されたせいか、７月５日のFOMCの議事録の 発表からアメリカ国内の長期金利は上昇を開始しました！ ここにきて、とうとう「高めのインフレ＆高めの金利が同居する」 時代が、言い換えると「スタグフレーションっぽい経済（高めの金 利時代で、実質経済成長が低くなる経済）」が近づいていることを 市場が意識し始めたのだと思います。 兼ねてからお伝えしていることですが、 「第二次世界大戦中の巨大なバラマキ」が「戦前のデフレ経済 に構造変化を巻き起こして、戦後経済をして「インフレ＆高金利」 時代へとシフトさせたように、「コロナ危機時の巨大なバラマキ」 がコロナ危機前のディスインフレ経済に構造変化を巻き起こして、 コロナ危機後の経済を「高めのインフレ＆高めの金利」時代へシ フトさせたようなのです。 ところが、今のアメリカの債券市場は全くもってこのこと（＝「高 めのインフレと高めの金利が同居する」時代が到来していること） を織り込んでいないようだったです。 つい二日前まで、債券市場は、引き続き「インフレ目標は２％で、 中立的な実質短期金利は名目で２．５０％」というディスインフ レ的時代がまだまだ続くことを前提としていたようなのです。 そして、問題は、この間違った金利予測の上で、目下の「AI祭り」 が激しく燃え上がっていたということです！！！ アメリカ債券市場がこの間違った予測を修正するとき、この夏ア メリカ債券市場では「長期金利の上昇を伴う市場の大混乱」が巻 き起こることでしょう。 この「長期金利の上昇（＝債券市場の大混乱）」は、アメリカ株式 市場の混乱へも波及、「AI祭り」をも弾けさせてゆくことでしょ う。 ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・