貞子第二メルマガ：長期金利の上昇が止まらない！！！ ～内外の株式市場は引き続き調整へ～

パウエルFRBは９月１９～２０日のFOMCで政策金利を「より 高くより長く」維持すると表明しました。これは、言い換える と、「FRBは２０２４年以降も高めのインフレと闘ってゆく」 と、FRBが宣言したわけです。 「３～４％の高めのインフレ容認」時代の幕開けです。 それ以来、アメリカの長期金利（ドル国債１０年物の利回り）の 上昇が止まりません。 １０月３日には、４．７０％台を付けてきました。 おそらくアメリカの長期金利は５．００％を超えてゆくことでし ょう。 ところが、パウエルFRBは「２％インフレ目標」の看板を事実上 下ろし始めているのに、「ドル・インデックスでのドル安トレン ド」が、なかなか始まりません。 このままでは、長期金利の上昇とドル高で、アメリカの企業業績 が悪化、内外の株式市場の調整は当初の想定以上に大きくなって しまうことでしょう。 振り返ると、今回の内外の株式市場の調整が始まるまでは、アメ リカ国内の株式市場はあまりにも「ソフトランディングシナリオ」 を盲信し過ぎていました。 一方、アメリカ債券市場は株式市場と正反対で、あまりにも「悲観 的な景気後退入りシナリオ」を盲信し過ぎいました。 「来年４～５回の利下げ」予測だけ見ても、債券市場は来年は景 気後退が起きるから利下げが行われると悲観し過ぎているのに対 して、株式市場のほうは、来年は景気後退は起きないけどインフ レが鎮静化するので利下げが可能だと楽観し過ぎていたのです。 ところが、アメリカ経済は想定外に力強く、アメリカ経済はなか なか景気後退入りしそうもありません。しかも、アメリカ経済は 構造変化していてインフレもなかなか鎮静化しそうもなく、「３ ～４％のインフレ」は定着しそうです。FRBもこの「３～４％の 高めのインフレ」を容認しそうです。 この秋、あまりに楽観的過ぎたアメリカ株式市場と、あまりに悲 観的過ぎたアメリカ債券市場との間で、修正が巻き起きているの です。 すなわち、アメリカの長期金利は急速に上昇、株式市場は 調整しているのです。 アメリカの長期金利は５％を超えてゆくことでしょう。