231115 ビジネス知識源プレミアム：正刊：ドルの強さが、弱さに転じるとき（1）

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□□■□■ 　　＜1ヶ月にビジネス書５冊を超える知識価値をe-Mailで＞ ビジネス知識源プレミアム（水曜刊：660円/月：税込）Vol.1382 ＜Vol.1382号：正刊：ドルの強さが、弱さに転じるとき（1）＞ 　　　2023年11月15日：通貨の価値とは何か？ 　　　水曜日に定期刊行の正刊は、有料版だけです。 　土曜または日曜の不定期な増刊は、有料版・無料版共通です。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　https://www.cool-knowledge.com/ 有料版の新規登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do https://www.mag2.com/m/P0000018?reg=mag2top 購読方法や届かないことについての問い合わせ（メールアドレス） 　　　　 　　　　　　　　　　→Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　著者：システムズリサーチ：吉田繁治 　　　　　　感想等のメール：yoshida@cool-knowledge.com 正刊の有料版では、スマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。増刊の共通版は、改行したものだけです。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 今日は、1ドルが151.6円。23年1月の127円から10か月は、ほぼ直線で、151円台の円安。FRBが利上げする前の2021年までの105円付近に対しては、30％の円安です。 ◎この円安＝ドル高は何が主因か。いつまで続くのか。どうなっていくか。本稿で追求することです。 通貨のレート、変動相場制のフロートする相対価値の変動には、多くの要素が、絡んでいます。このため論は1つの方向ではない。 なにせ、外為市場の1日の売買は、7.5兆ドルもあります（1125兆円）。1か月の売買ではなく、たった1日のデータです。 外為市場のドルは44％、円は7％くらいです。「ドル／円」だけで79兆円の売買。円国債の金融機関間の売買市場が1日平均40兆円、株式市場（東証）は、1日3.5兆円くらいですから、レートが決まる通貨市場は、円国債の2倍、株式市場の22.5倍も大きい。 それだけ多くの参加者がいます。貿易での通貨の実需（日本の輸出入では1日7100億円）の、111倍もあります。1億ドルの貿易での実需の日に、111億ドルの、ドル／円が売買されています。 植田日銀はたびたび投機的な通貨の売買と言います。通貨の売買はまさに金融投機です。投機なら利ざや稼ぎであり、ドルの円の「金利差」を狙う売買です（短期金利では5.25％と大きい)。通貨ペアのFXは、ファンドが株の短期売買で行っている、裁定取引に似ています。 長期金利が、4.6％と高いことが原因で強いドルは、2024年、2025年も強いのか、弱くなるのか。 ◎戦後の70年、国の経常収支が赤字を続けるドルは、本質的には、一貫して、弱かったと考えています。 いつも、主要国より高い金利で補って、海外からのドル国債、ドル債券、通貨のドルの買いを促してレートを維持してきたのです。 金利がユーロ、円、人民元と同じなら、ドルは大きく下げて、たぶん、1ドル70円から80円付近だったでしょう。 【通貨レート基礎を決める経常収支は、米国は常に赤字だった】 経常収支は、貿易収支＋所得収支です。 ・貿易収支は、輸出－輸入です。 ・所得収支は、 その国の受け取りになる、ドル買いの累積である海外投資の収益と金利・配当から、その国への対内投資の収益と、支払い金利や配当を引いたものです。 2011年の東日本大震災（フクシマ原発の3.11）から、貿易が赤字になった日本は、所得収支の黒字（約20兆円）で、経常収支は黒字でした。