貞子第二メルマガ：アメリカ経済ソフトランディング説は「夢物語」？？？

「１９９４年から１９９５年のFRBの金融引き締め時」のケース を、多くのメディアや多くのエコノミスト達は「アメリカ経済の ソフトランディングの理想的かつ典型的なケース」としてたびた び「引き合い」に出します。 そして、彼らは、今回のFRBの金融引き締めサイクルでも 「１９９４年から１９９５年の金融引き締め時」のように、アメ リカ経済はソフトランディングするだろうと主張します。 この「１９９４年から１９９５年の金融引き締め」のケースでは、 確かにFRBは政策金利を１９９４年２月から１９９５年２月にか けて３．００％から６．００％まで急速に引上げているのに、アメ リカ経済は景気後退入りしていません。アメリカ経済はソフトラ ンディングしています。 ところが、ところが！！！ この１９９４年から１９９５年の時期は、近い将来の景気後退を 示唆する「逆イールドカーブ」も発生していませんし、失業率は ６．６％から５．４％へと改善さえしています。 その後、FRBは政策金利を６．００％の高さで５か月間維持する ものの、この間の失業率も０．２ポイントしか悪化（=上昇）して いません。 この「１９９４から１９９５年の金融引き締め時」では、景気後退 を確実に判定する「サーム・ルール」での「３か月平均失業率の ０．５０％上昇」も全く起きていなかったのです。 それに引き替え、今回の景気サイクルでの金融引き締めでは、「逆 イールドカーブ」は既に２０２２年３月から発生し続けています。 「サーム・ルール」では景気後退は目前にまで迫ってきています。 「１９９４年～１９９５年の金融引き締め時のソフトランディン グ」と、今回の景気サイクルの金融引き締めとは、全く違う種類の ものなのです。 今回の景気サイクルでの「アメリカ経済ソフトランディング説」 は、ただの「寝言」「夢物語」かもしれないのです。 今回の景気サイクルの金融引き締めでは、ハードランディングす る確率はかなり高いのではないでしょうか？？？？