貞子第二メルマガ：ユケユケで急上昇してきた内外の株式市場。 はたして近いうちに調整局面は訪れるのか？

アメリカ経済は堅調に推移している模様です。 アメリカ経済が堅調なのは、アメリカ経済では「AI革命による生 産性の向上」が巻き起きていて、この「AIによる生産性の向上」 がアメリカ経済をして「インフレ無き経済成長（繁栄）」の軌道に 乗せたと見られているから。 インフレの沈静化で人々の購買力も向上。これに「株高による資 産効果」も働いて消費者の購買力は衰えることを知りません。 アメリカ株式市場は今年に入ってから3指数とも史上最高値を幾 度も更新、S＆P５００は昨年秋から１４週連続で合計２１％の急 上昇となりました。 パウエルFRB議長が「3月利下げの可能性」を「きっぱりと否定」 しても、連銀関係者が引き続き「牽制発言」を繰り返しても、株式 市場は上昇を続けています。 金利先物市場では3月利下げへの期待は後退したものの、引き続 き年内数回の利下げを見込んでいます。 長期金利も「たいして上昇しない」状態。その「たいして上昇しな い長期金利」を眺めて、ますます株式市場はユケユケで上昇して います。 またしても、株式市場と金利市場の眺めている「将来の景色」にギ ャップが出ているのです。「またしても」と表現したのは、これと 似たような状況が２０２３年夏にも起きていたから。「いつか来た 道」にそっくりとまでは言わないまでも似ているのです。 ２０２３年は、３月から７月にかけてアメリカ長期金利は「近い 将来の景気後退入り」を懸念して３％半ばの低位に留まっていま した。ところが、株式市場のほうは「低位に留まっている長期金 利」に大喜びして３月から７月にかけて急上昇してゆきます。 ３月から７月にかけてS＆P５００は１９週で２１％上昇しまし た。ところが、８月には長期金利が４％台を突破、アメリカ株式市 場は調整局面に入りへ。S＆P５００は、８月から１０月末の１３ 週で１１％調整しました。 ２０２３年夏と近い状況が２０２４年２月のアメリカ市場で表れ ています。昨年秋からユケユケで２１％もの急上昇をしてきたS ＆P５００。その一方で株式市場と金利市場にも、昨年８月ほどで はないですが、似たようなギャップがあるのです。 遅かれ早かれ２０２４年のアメリカ株式市場も調整してゆくこと でしょう。