240317　ビジネス知識源プレミアム：日曜増刊：30年ぶりに金のある世界へ

＜Vol.1418号:日曜増刊：30年ぶりに金利のある世界へ＞ 　　　　　2024年3月17日：理論的にはインフレと金利 　　　　　水曜日 定期刊の正刊は、有料版だけです。 　　　土曜または日曜の増刊は、有料版・無料版共通です。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 論考/業務の案内　　　　　https://www.cool-knowledge.com/ 有料版の新規登録/解除　 https://mypage.mag2.com/Welcome.do https://www.mag2.com/m/P0000018?reg=mag2top 購読方法や届かないことについての問い合わせ 　　　　 　　　　　　　　　　→　Reader_yuryo@mag2.com 　　　　　　　　　　　著者：システムズリサーチ：吉田繁治 　　　　　　　　　　　感想等：yoshida@cool-knowledge.com 正刊の有料版ではスマホ用の改行なしと、PC用の改行ありを送っています。増刊の共通版は、改行したものだけです。 □■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■ 日銀が、マイナス金利の解除を決定しました。世界で日本だけが、政策金利がマイナス0.1％だったのです（(注)米国は5.25％から5.50％、）。 22年5月までは日本より低い、マイナス0.75％だったスイスフランの政策金利は1.75％に上がっています。マイナス金利を続ける円に対して、2.5ポイントの利上げをしたスイスフランは、1フラン125円（22年3月）から、現在、168円台へと34％上がっています。米ドルよりも高い。 円33％、スイスフラン33％、金33％というポートフォリオ3分法を、5年以上も前から推奨しています。 (スイスフラン/円の推移） https://www.rakuten-sec.co.jp/web/market/data/chf.html 世界で、日本だけマイナスからゼロ金利を続けてきました。「ドル/円の」金利差（イールド）が、短期金利で約5％、長期金利では4％付近のため円が売られ、1ドルが150円台の超円安になっていたのです。 今回の3月利上げでは、銀行預金の金利はゼロ％付近のままですが、0％の金利は異常なものです。 国内及び海外との金融機関同士の短期マネーでは、「貸した側が0.1％の金利を払い、借りた側が0.1％の金利を受け取っていた」のです。普通ならあり得ないことが約30年続きました。 1ドル150円はドル経済が好調なためのドル高ではない。2％のインフレのなかで、本来なら、1％から2％の金利であるべき円の金利がマイナスだったための円安です。 円安とは、外為市場では円売りの超過ですから、円マネーが5％の金利のあるドルを買って米国に流れていたのです。ゼロ金利の円を借りて、上昇期待のあるドル株を買うキャリートレードも円売りです。米英系ファンドが、今日も行っています。年間で20兆円くらいはあります（円売り/ドル、ユーロ買い）。 「金利＝名目GDP成長率」であることが、中立的な自然金利です。中立的金利とは、経済取引、資産、株の購入を負債で促進することも、抑制することもない金利です。 2％のインフレのなかのマイナス金利は、過度の金融緩和であり、負債の増加経済を促進します。日銀が0.2％利上げし、0.1％になっても、過度な金融緩和の継続であることに変わりがない。 2％インフレの日本の金利は、本来はスイス並みに1.75％付近でなければならない。しかし日本には、政府が借りてしまった国債が1200兆円もあります。 政策金利（＝短期金利）が1.75％に上がれば、長期金利は2.5％になるでしょう。国債の利払いが「1200兆円×2.5％＝30兆円」になるため、日銀は1％台の政策金利にも上げることはできない。日本には、負債がGDPの2.3倍の政府財政からの「金利上限」があります。最高でも政策金利1％が上限です。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ＜Vol.1418号:日曜増刊：30年ぶりに金利がある世界へ＞ 　　　　　2024年3月17日：有料版・無料版共通